비교가능성이 높은 회계정보는 가치평가오류를 감소시키는가?
Does Comparable Accounting Information Reduce Valuation Errors?
김민수(순천향대학교); 이명건(영남대학교)
25권 1호, 91~118쪽
초록
[연구목적]본 연구는 회계정보의 비교가능성과 가치평가오류에 대한 연구로 비교가능성이 증가할수록 가치평가오류가 감소하는지를 검증하였다. [연구방법]회계정보의 비교가능성이란 회계정보이용자가 항목 간의 차별점과 유사성을 인식하고 이해할 수 있도록 하는 질적 특성을 의미하며 De franco et al.(2011)연구를 따라 측정하였다. 가치평가오류란 기업의 시장가치와 내재가치의 차이로 Rhodes－Kropf et al.(2005) 연구에서 제시된 방법을 활용하였다. [연구결과]본 연구에서 사용한 분석대상은 2006년부터 2015년까지 유가증권시장에 상장된 기업들이고, 최종 표본은 5,206 기업－연도이다. 검증결과 비교가능성이 증가할수록 가치평가오류는 감소하는 것으로 나타났으며 이러한 결과는 과소평가 구간에서 더 크게 나타났다. 즉 회계정보의 비교가능성이 증가할수록 정보위험은 줄어들며 특히 과소평가 위험을 줄이는 효과가 더욱 두드러짐을 의미한다. 또한 가설2에서는 외국인주주지분율이 증가할수록 비교가능성이 가치평가오류를 줄이는 효과는 증폭되는 것으로 나타났다. 이는 외국인주주의 경우 자료의 분석에 의한 객관적인 의사결정을 수행하므로 비교가능한 회계정보의 수요가 강해 비교가능성이 가치평가오류를 감소시키는 효과를 확대하는 것으로 해석할 수 있다. [정책적 시사점]이상의 결과를 볼 때 본 연구는 다음과 같은 공헌점을 가질 것으로 예상한다. 첫째, 비교가능성이 증가할수록 정보위험이 감소하는 관계를 가치평가오류 측정치를 통해 직접 실증하였다. 즉 가치평가오류라는 수치를 통해 정보위험에 대한 비용을 직접적으로 보여주었다. 둘째, 비교가능성이 가치평가오류 중 과소평가위험을 줄이는 효과가 큰 것을 보여줌으로 기업들에게 저평가를 해소하는 하나의 방안을 제시하였다. 셋째, 자본시장에서 양질을 회계정보를 생산하는데 있어서 외국인투자자가 긍정적으로 기여함을 확인하였다. 넷째, 자본시장 규제 기관에게는 자본시장에서 가치평가 오류를 감소시키고 기업들의 저평가를 해소하기 위한 정책수립 근거로 활용될 수 있다.
Abstract
[Purpose]This study examines the comparability of accounting information and the error of valuation errors. [Methodology]The comparability of accounting information means qualitative characteristics that enable users of accounting information to recognize and understand the distinctions and similarities between items, measured according to De franco et al. (2011) study. The value error is the difference between the market value and the intrinsic value of the firm, and the method presented in Rhodes－Kropf et al. [Findings]The companies analyzed in this study are those listed in the securities market from 2006 to 2015, and the final sample is 5,206 enterprises－year. As the verification result increases, the evaluation error decreases. This result is larger in the underestimation period. In other words, as the comparability of accounting information increases, the risk of information decreases, which means that the effect of reducing underestimation risk is more pronounced. In addition, Hypothesis 2 shows that as the shareholding ratio of foreign shareholders increases, the comparability increases the effect of reducing the valuation errors. This can be interpreted as an increase in the effect of comparability on the reduction of the valuation errors because the demand for comparable accounting information is strong because foreign shareholders perform objective decision making by analyzing the data. [PolicyImplications]The above results are expected to provide the following contributions. First, the phenomenon that the information risk decreases as the likelihood of comparability increases is directly verified through the measurement of value error. In other words, the value of the valuation error directly showed the cost of the information risk. Second, the comparability suggests a way to reduce undervaluation to firms by showing that the underestimation risk reduction effect is significant among the valuation errors. Third, the results confirmed that foreign investor positively contributed in producing good quality accounting information in capital market. Fourth, for capital market regulators, it can be used as a basis for establishing policies to reduce errors in valuation of capital markets and to eliminate undervaluation of companies.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학