사외이사의 실질적 영향력과 투자효율성
Outside Director’s Effective Power and Investment Efficiency
김경혜(대전대학교); 최경수(한밭대학교)
35권 1호, 227~249쪽
초록
[연구목적]본 연구의 목적은 사외이사의 실질적인 영향력이 기업의 투자효율성에 미치는 영향을 분석하는 것이다. [연구방법]연구목적을 수행하기 위해, 2003년부터 2015년까지 유가증권시장과 코스닥시장 상장기업들을 대상으로 실증분석을 실시하였다. [연구결과]유가증권시장의 경우, 사외이사의 실질적 영향력은 투자효율성과 유의한 관계를 나타내지 않는 것으로 나타났다. 반면, 코스닥시장의 경우에는, 둘 간에 체계적인 양(＋)의 관계가 있는 것을 발견하였다. [연구의 시사점]사외이사의 역할에 대한 기존연구들은 대부분 형식적인 사외이사의 영향력에 초점을 맞추고 있으며, 경영자에 대한 사외이사의 실질적인 역할 및 영향력을 고려하고 있는 연구들은 미미한 실정이다. 이러한 상황에서, 본 연구는 사외이사의 실질적인 영향력을 나타내는 차별화된 지표를 중심으로 연구를 수행했다는 점에서 공헌점이 존재한다. 또한, 본 연구는 유가증권시장과 코스닥시장 별로 사외이사의 실질적인 영향력 또는 역할이 다를 수 있다는 점을 제공함으로써, 기업의 다양한 이해관계자 및 연구자들에게 실무적으로 의미 있는 시사점을 제공할 것으로 기대된다.
Abstract
[Purpose]In this paper, we investigate the effect of outside director’s material influence on investment efficiency. [Methodology]To perform the research objective, we choose to focus on KOSPI and KOSDAQ firms and collect data for fiscal years 2003－2015. [Findings]For KOSPI sample, we find no significant association between outside director’s effective power and investment efficiency. On the other hand, for KOSDAQ sample, we find significant positive association between outside director’s effective power and investment efficiency. [Implications]Most of the prior researches focus on the nominal influence of outside director and there are few studies which considers the material influence of outside director. In this circumstance, this paper is different since we focus on the material influence of outside director. In addition, by demonstrating that the material influence of outside director might be different between markets, we provide a new insight about the practical role of outside director.
- 발행기관:
- 한국경영교육학회
- 분류:
- 경영학