Qual VAR를 이용한 부동산정책이 주택가격에 미치는 영향에 관한 연구
A Study on the Effect of Real Estate Policy on the Housing Price Using a Qual VAR
김민재(Amwestfunding Korea); 김원중(건국대학교)
38권 1호, 39~66쪽
초록
본 연구는 질적 벡터자기회귀모형(Qualitative Vector Autoregression Model : 이하 Qual VAR)을 이용하여 부동산 정책, 거시변수 및 부동산 가격간의 관계를 분석하였다. Qual VAR 모형의 장점은 정책의 규제 수준을 내생적으로 정하며 모든 정책을 종합적으로 분석 한다는 점이다. 부동산정책의 충격반응함수 추정 결과 가격 안정화 정책은 단기적으로 주택가격에 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 한편, 공급 활성화 정책은 주택가격에 통계적으로 유의미한 효과를 미치지 못하는 것으로 나타났다. 이 결과는 부동산시장 가격 안정화에 있어서 수요억제책은 장기적으로만 효과가 있었으며 공급활성화정책은 장단기 모두 효과가 없음을 의미한다. 거시변수의 충격반응함수 추정 결과 금리 충격은 주택가격을 통계적으로 유의미하게 하락시키는 것으로 나타났다. 건설수주액 충격 시 주택 가격은 공급 활성화와 수요 억제 양 분석 모두에서 통계적으로 유의미하게 상승하였다. 이는 건설수주액 충격 시 신규 주택에 대한 기대감이 가격의 거품을 형성했기 때문일 수 있다. 총 산업생산 충격은 주택가격을 상승시키는 것으로 나타났다. 분산분해 분석 결과 금리는 주택가격 자체를 제외하면 가장 큰 영향력을 나타냈다.
Abstract
This paper analyzes the relationship between real estate policy, macroeconomic variables and real estate price using a Qualitative Vector Autoregression Model (Qual VAR). Specifically, we first identify all the real estate policy-related events and convert those announcement into continuous variables using a Qual VAR. Real estate the policy is divided into two: the price stabilization policy and the supply promotion policy, respectively. The impulse response analysis shows that the price stabilization policy shock causes housing price to fall with statistical significance only in the long run. On the other hand, supply promotion shock dose not show statistically significant effect on housing price. Regarding the response of housing price to macroeconomic shocks, the housing price shows statistically significant and negative response to interest rate shock both in the short run and in the long run. In the case of construction order shock, housing price shows a statistically significant and positive response both in the short run and in the long run. A possible explanation to this result is that people may anticipate that building a new house will cause the house price to rise. Housing price shows statistically significant and positive responses to industrial production shock. The variance decomposition analysis shows that the interest rate shock is the most influential among all variables except for the housing price shock itself.
- 발행기관:
- 한국경제연구학회
- 분류:
- 경제학