경영전략과 혁신성과가 투자효율성에 미치는 영향
The Effect of Management Strategy and Innovation Performance on Investment Efficiency
안미강(창원대학교); 이기세(경북대학교)
29권 3호, 137~170쪽
초록
4차 산업혁명은 새로운 기술의 수용과 함께 자산 취득 등의 투자지출을 요구하게 되었고, 이러한 지출은 혁신활동 및 지속적인 성장의 바탕이 되어 해당 기업의 독점성 또는 혁신의 기회를 제공한다. 그러나 기업의 혁신활동 투자는 그 효과가 즉각적으로 나타나지 않고 불확실성이 존재하여 관련 지출에 신중함이 필요하므로 투자에 대한 기업의 성향과 혁신활동의 투자효율성을 살펴볼 필요가 있다. 이에 본 연구에서는 경영자의 투자전략을 경영전략 유형으로 측정하고 과학기술정책연구원에서 발표하는 고성장기업 선정 여부를 혁신성과의 대용치로 하여 투자효율성에 미치는 영향을 검증하였다. 분석대상은 2011년부터 2018년까지 코스닥시장에 상장된 기업이며, 표본기업을 대상으로 경영전략과 고성장기업 선정 여부가 투자성향 및 투자효율성에 미치는 영향을 분석하였다. 그 결과, 기업의 경영전략점수와 고성장기업 여부가 투자성향에 유의한 양(+)의 영향을 주어 선도형에 가까운 전략을 행하는 기업일수록 또는 고성장 선정기업으로 혁신성과가 우수할수록 과잉투자성향을 보였다. 그러나 투자효율성을 종속변수로 하여 분석한 결과에서는 경영전략점수가 높을수록 투자효율성은 감소하였지만 고성장 선정기업의 투자효율성은 그렇지 않는 기업에 비해 더 높은 것으로 나타났다. 또한 고성장이 아닌 기업만을 대상으로 한 분석에서 경영전략 점수와 투자효율성은 음(-)의 관계를 나타냈지만 고성장 선정기업에 대한 분석에서는 경영전략점수가 높을수록 오히려 투자효율성이 증가함을 보였다. 이러한 분석결과를 바탕으로 고성장기업으로 선정되어 혁신활동의 성과가 우수한 것으로 판단할 수 있는 기업집단에서 선도형에 가까운 적극적인 전략행태를 취할 경우 효율적인 과잉투자가 이루어지고 있음을 확인할 수 있었다.
Abstract
Acceptance of new technologies and expenditure on asset acquisition are the basis for innovation activities and continuous growth, providing opportunities for firm’s monopoly and innovation. However, because the effects of firm's innovative activities don’t appear immediately and uncertainty exists, it is necessary to examine the firm's investment tendency and efficiency in the innovative activities. In this study, the management's investment strategy was measured by the type of management strategy and the decision to select a high growth firm announced by the STEPI's(Science and Technology Policy institute's) was verified as a proxy for its innovative performance and its impact on investment efficiency. The study uses a total sample of 5,650 firm-year observation listed on KOSDAQ from 2011 to 2018. This study analyzed the effect of management strategy and high growth firms on investment tendency and efficiency among sample firms. As a result, the more firms that management strategies that are close to the prospector type or the better the innovation performance as high growth firms, the more likely they were to be to invest. However, the analysis of investment efficiency showed that investment efficiency increased when selected as a high growth firms. In addition, the analysis of only firms that do not have high growth showed negative relationship between management strategy scores and investment efficiency, but the analysis of high growth selected firms showed that higher management strategy scores increased investment efficiency. Based on these analysis results, we were able to confirm that efficient over-investments are made when high growth firms take active strategic behavior.
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학