회생중소기업에 대한 신규자금 지원정책이 기업 성과에 미치는 영향: 이중차분추정법을 활용한 DIP금융지원 효과 분석1
Effects of DIP Financing Support for SMEs on their Performances : Using Difference in Difference Estimation
한덕규(부산대학교); 윤성민(부산대학교)
35권 2호, 373~398쪽
초록
정부는 2019년부터 회생중소기업에 대한 신규운전자금지원(DIP금융지원) 정책을시행하고 있다. 이 제도의 확대 시행이 필요한지 혹은 수정⋅개선이 필요한지를알아보기 위해, 본 연구에서는 DIP금융지원이 회생중소기업의 성과 향상에 실제로도움이 되었는지를 실증적으로 분석하였다. 분석을 위해, 2020년에 금융 지원한 51 개 중소기업 모두와, 그 기간 중 지원을 신청하였으나 2020년 내에 지원이 이루어지지 않은 기업 중 재무정보를 구할 수 있는 83개 기업, 총 134개 기업을 대상으로 하여, 지원 전과 지원 후인 2019년과 2020년의 쌍체패널데이터를 수집하여 분석하였다. 금융지원효과에 대한 선택편의를 통제하기 위해 이중차분추정법과 성향점수매칭기법 등을 활용하여 분석한 결과, DIP금융지원을 받은 기업은 지속 하락하던 매출액이 반등하는데 성공했을 뿐 아니라 지원받지 못한 기업에 비해 약25% 포인트나 성장률이 높은 것으로 나타나, DIP금융지원이 회생중소기업의 성장성 개선에 크게 기여하는 것으로 분석되었다. 그렇지만 지원 규모에 따른 성과의차이는 보이지 않았고, 수익성이나 건전성 그리고 활동성의 향상으로 연결되지는않았다. 추가로 관할 법원에 따라 성과에 유의한 차이가 있는 것이 발견되었다. 분석결과로부터 얻은 주요 시사점은 다음과 같다. 첫째, DIP금융지원정책을 확대 시행하되 한정된 예산 규모를 고려할 때, 개별기업에 대한 지원 금액을 늘리는 것보다 지원기업 수를 늘리는 방향에 초점을 둘 필요가 있다. 둘째, 지원 이후 성장성이 수익성 향상으로 이어질 수 있도록 모니터링, 컨설팅지원 등 경영관리에 대한지원이 뒤따라야 한다. 셋째, 회생법원과 연계를 강화하여 정부와 법원이 공동으로중소기업의 실질적 회생을 위해 노력해야 한다.
Abstract
Since 2019, the government has been implementing a new working capital support program for SMEs under the court rehabilitation plan (DIP financing program). To find out whether this program needs to be expanded or modified in the early stage, this study empirically analyzed whether the DIP financing program actually helped improve the performance of firms. For the analysis, all 51 firms that received financial support in 2019 and 2020 and 83 companies that applied for the program but did not receive the support within 2020, a total of 134 firms were used in the analysis. Paired panel data for 2019 and 2020, before and after the support implemented were collected and analyzed. In order to control the selection bias on the effect, the difference in difference estimation method and the propensity score matching technique were used, It is analyzed that companies that received DIP financial support showed a growth rate of about 25%p or higher on their sales growth rate, compared to companies that did not receive DIP financial aid. However, it did not lead to improvement in profitability, soundness, or business activities. In addition, it was found that there was a significant difference in performance depending on the court jurisdiction. The main implications from the results are as follows. First, while expanding the DIP financial support program, considering the budget limitation, it is necessary to focus on increasing the number of supported companies rather than increasing the amount of support for individual companies. Second, support for business management such as monitoring and consulting support should follow so that growth momentum can lead to improved profitability after providing support program. Third, the government and the courts should jointly strive for the practical rehabilitation of SMEs by strengthening the link with each other.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학