전자상거래 기업의 신용등급과 자본구조의 비대칭적 관계에 대한 실증연구
An Empirical Study on Asymmetric Relations between Credit Ratings and Capital Structure of Electronic Commerce Firms
최정국(숭실대학교); 최문수(숭실대학교)
37권 2호, 223~244쪽
초록
[연구목적] 본 연구에서는 코스닥시장에 상장되어있는 전자상거래 기업들을 대상으로 신용등급 변동이 자본구조에 미치는 영향에 대하여 실증분석을 시행하고 이에 따른 시사점을 제시하였다. [연구방법]본 연구에서는 신용등급 변화가 부채비율에 미치는 영향을 연구하기 위해 자본구조(부채비율) 결정 모형을 설정하고 2009년부터 2019년까지의 기간에 코스닥시장에 상장된 전자상거래 기업들을 대상으로 패널데이터 분석의 방식으로 추정하였다. [연구결과]본 연구의 결과에 의하면 여타 전통적 기업들과 마찬가지로 신용등급은 전자상거래 기업의 자금조달과 밀접한 관계가 있는 것으로 나타났다. 신용등급 변화 시, 신용등급이 건전한 투자등급이면 신용등급의 변화는 자본구조의 변화에 유의한 영향을 주지 않지만, 신용등급이 건전하지 않은 투기등급의 경우에는 신용등급의 상승이나 하락 모두 자본구조에 유의한 영향을 준다는 측면에서 비대칭적이라는 것이 본 논문의 결과이다. [연구의 시사점]본 연구를 통해 확인한 시사점은 여타 전통적 기업들과는 다르게 전자상거래 기업에 있어서는 신용등급 건전성에 따라 신용등급과 부채비율 간의 관계가 다르게 나타날 수 있다는 것이다.
Abstract
[Purpose]This paper empirically examines based on panel analyses the impact of changes in credit ratings on the capital structure of electronic commerce firms listed in the KOSDAQ market. [Methodology]This paper establishes a capital structure (debt ratio) determination model to analyze the effect of changes in credit rating on the capital structure (debt ratio). This model is estimated by the panel data analysis for electronic commerce companies listed on the KOSDAQ market during the period from 2009 to 2019. [Findings]The results of this study show that, like other traditional firms, the credit rating of electronic commerce firms is closely related to the firm’s financing. If a credit rating change occurs within sound investment ratings, the rating change does not affect the firm's capital structure. However, in the case of speculative ratings, both the rise and fall of the credit rating significantly affect the firm’s capital structure. [Impoications]The results of this study implies that the relationship between changes in credit ratings and changes in capital structure appears asymmetrically depending on the current credit rating status of a company.
- 발행기관:
- 한국경영교육학회
- 분류:
- 경영학