COVID-19 팬데믹 시기의 애널리스트 커버리지의 변화 및 투자규모의 차별적 영향
Analyst Coverage in the COVID-19 Pandemic Period, and the Differential Effect of the Corporate Investment
김수인(건국대학교); 유정민(인하대학교)
29권 3호, 1~25쪽
초록
본 연구는 COVID-19 팬데믹이 애널리스트 커버리지에 미친 영향을 분석하고 기업의 투자규모에 따라COVID-19의 영향이 어떻게 달라지는지 검증한다. COVID-19 팬데믹은 생산, 소비, 고용 등 경제 전반의 불확실성과 자본시장의 변동성을 확대하였다. 이와 함께 경영성과의 불확실성 역시 크게 증가한 상황에서 첫째, 기업의 이익예측치를 발표하는 애널리스트 수는 유의하게 감소하였다. 이는 경제 외적인 충격이 경영성과의 불확실성을 높일 때 애널리스트 예측치 정보에 대한 수요보다 애널리스트가 부담하는 예측치 발표 비용이 더 큰 폭으로 증가한 것을 반영한다. 둘째, COVID-19 팬데믹 시기에 애널리스트 수가 감소하는 현상은 투자규모가 큰기업에서 더욱 명확히 나타났다. 본 결과는 애널리스트 커버리지 및 투자규모 측정방식을 다변화하여도 일관되게 관찰되었고, 투자의 영향은 COVID-19 팬데믹으로부터 부정적 타격을 받은 기업에서 주로 나타났다. 또한애널리스트 수가 증가(감소)한 기업의 이익예측 정확성은 COVID-19 팬데믹 시기에 더 높아졌다(낮아졌다). 이러한 결과를 통해 본 연구는 COVID-19 팬데믹 시기에 이익예측이 더욱 어려운 기업을 중심으로 애널리스트의정보공급 활동이 유의하게 둔화된 가운데 애널리스트들은 정확한 이익예측이 가능한 소수의 기업을 위주로 커버리지를 조정하였음을 시사한다.
Abstract
This study aims to investigate analyst coverage during the COVID-19 pandemic period and examines the moderating effect of corporate investments on analyst coverage with the COVID-19 pandemic. COVID-19 pandemic has increased the uncertainty over the economy throughout production, consumption, and employment. With the COVID-19 crisis, analyst coverage has significantly decreased, which implies that the cost of providing earnings forecasts exceeds the demand for analysts’ private information from the financial market. Further, the decrease of analyst coverage is more pronounced for firms with larger investments in the prior year and for firms with higher exposure to the negative impact of the COVID-19 pandemic. While analyst coverage decreased significantly during the COVID-19 pandemic on average, the earnings forecasting accuracy for firms with an increased number of analysts improved during the COVID-19 pandemic. This study provides novel evidence on the impact of the COVID-19 pandemic on the information environment by finding the decrease of analyst coverage in an attempt to provide accurate forecasts even for the smaller number of firms.
- 발행기관:
- 한국기업경영학회
- 분류:
- 경영학