회귀단절설계를 활용한 DIP금융지원효과 분석
Analysis of DIP Financing Support Effects Using Regression Discontinuity Design
한덕규(한국자산관리공사); 이종국(부산대학교); 윤성민(부산대학교)
36권 1호, 49~80쪽
초록
기술력은 있으나 일시적 유동성 위기에 처한 중소기업을 지원하는 정부정책의 일환으로, 한국자산관리공사는 법원 회생절차를 진행하고 있는 중소기업에 신규자금을 공급하는 제도인 ‘DIP금융지원 정책’을 시행하고 있다. 이 제도는 제도권 금융과 자본시장 등을 통한 정상적인 금융공급이 단절된 한계기업이 회생하는 데에 크게 기여하는 것으로 평가되고 있으며 회생법원과의 협업 아래 제도의 대폭적인 확대 시행을 준비 중에 있다. 이러한 시점에서, 본 연구의 목적은 DIP금융지원이 회생기업의 실질적 성과향상에 기여하는 지를 실증적으로 분석하여 제도 확대 시행이 필요한지를 알아 보려는 것이다. 실증분석을 위해 2020년 말까지 금융지원을 받은 51개 회생기업 중 이상치를 제외한 49개 기업 전수를 처치군으로 하고, 신청은 하였으나 지원받지 못한 기업 중 회귀단절설계에 활용할 심사점수와 기업의 재무정보를 수집할 수 있는 40개 기업, 총 89개 기업을 표본으로 사용하였다. 금융지원효과에 대한 선택편의 가능성을 통제하고자 회귀단절설계를 이용하여 분석한 결과, 지원받은 기업은 매출액성장률이 35.6%p나 상승하는 것으로 나타났다. 회귀단절설계의 배정변수로 지원 여부 심사 시에 산출된 기업별 심사점수를 활용하였는데, 이 점수는 예상과 다르게 지원 이후 기업의 성과와 유의한 상관관계가 확인되지 않았다. 이러한 분석 결과로부터 다음과 같은 시사점을 제시할 수 있다. 첫째, DIP금융지원이 회생기업의 성과향상에 크게 도움이 되는 것이 확인된 만큼 이 제도를 확대 시행하여 기술력 있는 더 많은 기업이 회생할 수 있도록 지원을 확대해야 한다. 둘째, 심사점수가 기업의 지원 이후 성과를 예측하지 못하므로, 지원 시 성장 가능성이 높은 기업에 예산이 배분될 수 있도록 심사기준을 개선할 필요가 있다.
Abstract
As part of the government's policy to support small and medium-sized enterprises(SMEs) that have technical skills but are in temporary liquidity crisis, Korea Asset Management Corporation is implementing the 'DIP Financial Support Program', a program to supply new funds to SMEs undergoing court rehabilitation procedures. This program is evaluated as contributing greatly to the revival of insolvent companies that have been cut off from normal financial supply through institutional finance and the capital market. the program is preparing for a significant expansion in collaboration with the rehabilitation court. At this moment, the purpose of this study is to empirically confirm whether DIP financial support contributes to improving the actual performance of rehabilitated companies, and to use it as a basis for expanding the program. For the study, 49 rehabilitative companies that received financial support by the end of 2020 were used as the ‘treatment group’ and 40 companies that did not received the support is used as ‘control group’, a total of 89 companies were used as samples of study. The Regression Discontinuity Design(RDD) were used to control the possibility of selection bias on the financial support effect and the conclusion was drawn that the sales growth rate of the supported companies increased by 35.6%p. And the score for each company derived at the time of screening for support was used did not confirm a significant correlation with the performance of the company after support. The implications derived from the analysis results are as follows. First, as it has been confirmed that DIP financial support is of great help in improving the performance of rehabilitated companies, this program should be expanded and implemented so that more companies with technological powers can revive. Since it is not possible to predict the outcome after support with the score, it is necessary to improve the screening criteria so that the budget can be allocated to companies with high growth potential when applying.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학