국내 증권사에 소속된 애널리스트의 목표주가 변경과 투자주체별 매매행태
Changes in the Target Price of Analysts Affiliated with Domestic Securities Firms and Trading Behavior by Investment Entity
김예슬(경성대학교); 변영태(경성대학교); 김수경(동명대학교)
23권 2호, 401~409쪽
초록
본 연구는 국내 증권사에 소속된 애널리스트의 목표주가 변경이 발표일 전후로 주요 기간별 주가에 미치는 영향과 목표주가 변경에 따른 투자주체별 매매행태가 주가반응에 미치는 영향에 대해 분석한 것이다. 자료는 유가증권시장을 대상으로 국내 기업분석보고서에서 목표주가를 변경한 19,666건을 사용하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 애널리스트가 목표주가를 상향으로 변경한 경우 발표일 이전부터 주가는 상승하고 있었으며, 주가의 상승속도는 발표일에 근접할수록 증가하는 것으로 나타났다. 다만 발표일 초기 후부터 주가는 지속적으로 하락하였다. 둘째, 목표주가 하향변경의 경우 발표일 이전부터 주가는 이미 하락하는 것으로 나타났다. 이때 주가의 하락속도는 발표일에 접근할수록 증가하였다. 셋째, 목표주가 상향변경의 경우 외국인과 기관투자자는 CAAR과 대부분 양(+), 개인투자자는 음(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 하향변경에서는 기관투자자 CAAR은 대체로 양(+), 개인투자자는 음(-)의 관계를 보였다. 이때 외국인 투자자는 CAAR과 어떤 일관된 결과를 보이지는 않았다. 이러한 결과들은 자본시장에 참여하는 투자자들에게 유용한 정보를 제공한다는 측면에서 의미가 있는 것으로 판단된다.
Abstract
This study analyzes the effect of the analyst's target price change on the stock price and the relationship between the trading behavior and stock price of each investor. First, when the analyst raised the target price, the stock price was rising before the announcement date, and the rate of increase in the stock price increased as the announcement date approached. However, the share price has continued to decline since the early days of the announcement. Second, in the case of a downward revision of the target price, the share price has already declined before the announcement date. At this time, the rate of decline of the stock price increased as the announcement date approached. Third, foreigners and institutional investors generally had a positive relationship with CAAR, while individual investors had a negative relationship. These results will be useful information for investors participating in the capital market.
- 발행기관:
- 한국콘텐츠학회
- 분류:
- 학제간연구