코로나19는 기업의 R&D 투자에 영향을 미쳤는가?
Did COVID-19 Affect Corporate R&D Investment?
김정심(상지대학교)
8권 5호, 1~6쪽
초록
본 연구는 코로나19 팬데믹이 기업의 연구개발(R&D) 투자에 영향을 미쳤는지를 분석한다. 미증유의 위기 상황에서 기업의 현금보유가 예비적 수단으로 작용하여, 기업이 연구개발을 지속할 수 있도록 기여하였는지도 살펴본다. 또한 대기업과 중소기업은 재무건전성이 다르므로, 위기 기간에 R&D 투자에서 다른 양상을 보였는지에 대해서도 살펴본다. 코로나19 발생 전·후 2018~2021년 동안 우리나라 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 비금융기업들을 표본으로 이중차분법(difference-in-differences)을 적용하여 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 코로나19 위기 동안 우리 기업들은 R&D 투자를 감소시키지 않았다. 둘째, 기업 규모별로 대기업과 중소기업으로 나누어 살펴본 결과, 대기업의 경우에는 코로나19 위기에 오히려 R&D 투자를 증가시킨 것으로 나타났다. 반면 중소기업의 경우 팬데믹 기간 R&D 투자에 통계적으로 유의한 변화가 관찰되지 않았다. 이는 코로나19 팬데믹 기간에 상대적으로 재무적 제약이 적은 대기업이 적극적으로 R&D 투자를 실시하였음을 시사한다. 마지막으로, 코로나19 위기 동안 기업의 현금보유 비중은 R&D 지출에 유의미한 영향을 미치지 않았다. 이는 코로나19 위기에 우리 기업들이 현금보유 수준에 관계없이 R&D 투자를 지속하였음을 의미한다. 또한, 현금보유 수준에 관계없이 대기업들은 R&D 투자를 증가시켰으며, 중소기업 역시 R&D 투자를 감소시키지 않고 유지하였음을 발견하였다.
Abstract
In this study, we examine whether the COVID-19 pandemic affected corporate research and development (R&D) investment. We also investigate whether a firm's cash holdings served as a precautionary measure and contributed to sustaining R&D investment during the pandemic. In addition, we explore distinct R&D spending patterns during the crisis for large firms and small and medium-sized enterprises (SMEs), considering their differences in financial soundness. We apply the difference-in-differences method to data from nonfinancial Korean firms listed on the Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) and the Korean Securities Dealers Automated Quotations (KOSDAQ) markets from 2018 to 2021. Our findings are as follows. First, firms did not cut their R&D spending during the COVID-19 crisis. Second, large firms increased their R&D investments, while SMEs maintained their R&D spending during the crisis. These results suggest that large firms allocate greater resources to R&D due to their relatively lower financial constraints compared to SMEs during such economic downturns. Finally, cash holdings are not significantly related to R&D expenditures, implying that firms did not change their innovation investment behavior regardless of their cash holdings. Furthermore, large firms increased R&D spending while SMEs maintained their R&D investments, both irrespective of their cash holdings.
- 발행기관:
- 한국비즈니스학회
- 분류:
- 과학기술학