기업의 지배구조 특성 및 ESG 활동을 고려한 자사주 취득, 처분 및 소각 행위에 관한 실증 연구
An Empirical Study on Acquisition, Resale and Retirement of Treasury Stocks: Based on The Corporate Governance Characteristics and ESG Performance
박진혁(부산대학교); 이장우(부산대학교)
53권 1호, 1~48쪽
초록
본 연구는 2011년 상법개정 이후 2013년부터 2021년까지 국내 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 다음과 같은 실증 분석 결과를 제시한다. 첫째, 2011년 자사주 관련 상법개정 이후 기업의 지배구조 특성 및 ESG 활동이 자사주 취득, 처분 및 소각에 어떠한 영향을 미치는지, 둘째, 지배구조 특성 및 ESG 활동을 고려한 자사주 관련 행위들이 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지에 대한 분석 결과를 제시한다. 분석 결과, 자사주 관련 행위들은 소유구조를 포함한 다양한 기업지배구조 변수에 영향을 받는 것으로 나타났으며, 기업지배구조 변수들의 수준에 따라서 기업가치에 미치는 영향이 상이한 것으로 나타났으나 대체로 자사주의 취득과 소각은 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 기업의 ESG 활동은 주로 자사주의 취득과 소각에 긍정적인 영향을 미치며, 개별 ESG 항목으로 분석한 결과 사회적 책임(S)과 지배구조(G) 활동이 취득과 소각에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 기업가치와 관련하여 ESG 평가등급이 상대적으로 낮은 기업들이 자사주를 취득하고 소각할 때 기업가치가 증가하는 것으로 나타났으며 ESG 등급이 높은 그룹과 낮은 그룹 모두에서 자사주의 처분은 기업가치에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.
Abstract
This study presents the results of an empirical analysis of companies listed on the Korean domestic stock market from 2013 to 2021, following the 2011 revision of the Commercial Code. This study investigates how a company's governance structure and ESG activities affect the repurchase, resale, and retirement of treasury stock, and how such actions impact the company's market valuation. The empirical analysis shows that various corporate governance variables, including ownership structure, influence treasury stock-related actions. The impact on company value varies, depending upon the level of corporate governance variables. A company's ESG activities primarily have a positive impact on the repurchase and retirement of treasury stock. Furthermore, our study reveals that when companies with relatively low ESG evaluation ratings repurchase and retire treasury stocks, their value increases. However, the resale of treasury stock had a negative impact on company value for both the high and low ESG evaluation rating groups.
- 발행기관:
- 한국증권학회
- 분류:
- 경영학