고빈도 알고리즘 매매의 데이트레이딩 성과 분석
Day Trading Performance in High Frequency Trading
우민철(한국거래소)
53권 1호, 191~220쪽
초록
사람의 개입 없이 알고리즘을 이용하여 빠른 속도로 매매하는 고빈도 알고리즘 매매(이하, HFT)는 최근 국내외 주식시장의 새로운 주도세력으로 성장하였다. HFT가 유동성을 공급하고 효율성 제고하며 데이트레이딩 전략을 주로 사용한다. 본 연구는 알고리즘을 이용한 종목선정과 빠른 주문이 가능한 HFT 데이트레이더가 일반 데이트레이더와 차별적인 투자성과를 보이는지 분석하는데 목적이 있다. 주요 결과 및 시사점은 다음과 같다. 첫째, HFT 데이트레이딩은 종목선정과 투자성과 측면에서 일반 데이트레이더와 차별성이 있었다. 둘째, 거래비용을 초과하는 투자성과 및 위험조정 후 투자손익에서 통계적으로 유의미한 성과를 보였다. 이러한 투자성과는 향후 HFT가 주식시장 및 파생상품시장에서 지속적으로 시장지배력을 확대할 근거가 된다. 다만, 변동성이 데이트레이딩 전략의 투자성과를 결정하는 핵심 요소이기에 수익극대화를 위해 HFT가 인위적으로 변동성을 확대시키고 시장을 교란할 가능성에 대한 금융당국의 주의가 필요하다고 판단된다.
Abstract
High frequency trading using algorithms without human intervention has recently grown into a new leading force in the domestic and foreign stock markets. This study analyzes whether day trading (DT) with high frequency trading (HFT) exhibit different investment performance from general DT (GDT). This study derived the following main results. First, HFT differed from GDT based on stock selection and investment performance. Second, HFT displayed statistically significant performance. However, since volatility is a key factor in determining the performance of DT strategy, the financial authorities need to pay attention to the possibility that HFT will artificially expand volatility and disrupt the market to maximize profits.
- 발행기관:
- 한국증권학회
- 분류:
- 경영학