ESG 활동이 경영성과에 미치는 영향 : 기업규모와 공시 역할
The Effect of ESG Activities on Business Performance : The Roles of Firm Size and Disclosure
구정호(금오공과대학교 경영학과); 양지연(금오공과대학교 수리빅데이터학과)
24권 2호, 25~59쪽
초록
[연구목적] 본 연구에서는 기업규모에 따른 ESG 활동의 차이를 살펴보고, ESG 활동이 기업규모 또는 자율 공시에 따라 경영성과에 미치는 영향을 검증하였다. [연구방법] 2018년～2021년 한국ESG기준원의 ESG자료를 활용하여 459개의 상장기업,1,763개의 기업－연도 관측치를 표본으로 선정하여, 패널회귀분석을 실시하였다. [연구결과] 자산 규모가 큰 기업들은 작은 기업들에 비해 지속가능경영보고서를 자발적으로공시하는 성향을 보였으며 높은 ESG 수준을 보였다. 전반적으로 기업의 ESG 활동은 PBR에 긍정적인 영향을, E 활동은 기업의 시장가치를 반영하는 PBR, 토빈의 Q에 부정적인 영향을, S활동은 기업의 재무성과를 반영하는 ROA에 부정적인 영향을, G 활동은 PBR 또는 ROA에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 영향은 규모가 작은 기업일수록 더 큰 것으로나타났다. 하지만 자발적 공시에 따른 경영성과의 유의한 차이는 관찰되지 않았다. [연구의 시사점] 본 연구는 ESG 활동이 경영성과에 미치는 효과가 기업규모 또는 자율 공시에따라 차이가 있는지를 실증적으로 규명함으로써, 기업규모와 자율 공시의 역할을 조명하였다.
Abstract
[Purpose] This study examined differences in ESG activities based on firm size and verifiedthe impact of ESG activities on firm performance according to firm size or voluntarydisclosure. [Methodology] Panel regression analysis was conducted using the ESG data from the KoreaInstitute of Corporate Governance and Sustainability(KCGS) for 459 listed companies from2018 to 2021, totaling 1,763 firm－year observations. [Findings] Companies with large assets tended to voluntarily disclose sustainability reportsmore than smaller companies, and showed higher ESG levels. Overall, ESG activities boostedPBR, but E activities lowered both PBR and Tobin’s Q. S activities negatively affected ROA,while G activities positively impacted PBR or ROA. These effects were more pronounced forsmaller companies. However, there was no significant difference in firm performanceaccording to voluntary disclosure. [Implications] This study is significant in empirically elucidating whether the effects of ESGactivities on corporate performance differ depending on firm size or voluntary disclosure,thereby shedding light on the roles of firm size and voluntary disclosure.
- 발행기관:
- 한국관리회계학회
- 분류:
- 회계학