한국증권시장에서 기술적 분석의 경제적 효과 -주가이동평균선을 중심으로-

본 연구는 주가이동평균선의 매매기법을 이용하여 기술적 분석의 타당성을 검토하여 보았다. 장․단기 주가이동평균선을 이용하여 매매하는 교차매매전략 뿐만 아니라, 단일의 주가이동평균의 등락을 이용한 추세매매전략, 주가와 이동평균선의 교차매매전략에 대한 검증을 시도하였다. 검증은 거래비용이 없을 때와 있을 때, 그리고 1% 밴드(band)를 사용할 때로 구분하여 검증하였다. 장․단기 이동평균선 교차매매전략은 거래비용이 없을 때나 있을 때 모두 좋은 성과를 나타내지 못하였으며 거래비용을 감안한 1% 밴드상태에서도 그 효과는 크게 개선되지 않았다. 단일 주가이동평균 등락에 의한 추세매매전략은 거래비용이 없을 경우 일별 평균수익률에서 유의적인 값을 보여 주었고 단기이동평균으로 갈수록 재투자누적수익률이 높게 나타났다. 거래비용이 있을 때는 재투자누적수익률은 그다지 성과가 없었으나 1% 밴드를 설정할 경우 5일이동평균에서의 추세매매전략 효과는 크게 증대되었다. 주가와 이동평균선의 교차매매전략에 있어서는 일별 평균수익률이 크게 개선되었다. 즉 전반적으로 거래비용이 없을 때 재투자 보유수익률이 높게 나타나지만 거래비용이 있을 때 재투자보유수익률이 낮게 나타나는 양상이었다. 그러나 1% 밴드가 설정되었을 때 일별 평균수익률과 재투자보유수익률은 유의적인 값과 높은 성과를 나타내었으며, 그 가운데서도 단기이동평균을 이용한 전략이 더 효과가 큰 것으로 나타났다. 따라서 본 연구를 통하여 거래비용이 존재하는 경우에도 적절한 밴드의 사용으로 주가이동평균 전략이 유용함을 확인할 수 있었으며 단기투자로 더 나은 성과를 올릴 수 있음을 보여주었다.