회계품질이 신용등급 불일치에 미치는 영향：시장 불확실성의 조절효과를 중심으로
The Effect of Accounting Quality on the Split Bond Rating：Focused on the Moderating Effect of Market Uncertainty
김성환(광운대학교 경영대학 경영학부); 이현경(명지대학교 미래융합대학 회계세무학과)
82호, 73~96쪽
초록
[연구목적] 회계정보의 품질이 높다면 신용평가사가 공적 정보인 회계정보를 활용해 신용등급을 효과적으로 산정할 수 있으며, 사적정보를 추가로 획득하거나 개인적인 추정 결과를신용평가에 반영할 여지가 줄어들게 된다. 즉, 높은 회계품질은 신용평가사 간의 정보비대칭을 축소시켜 신용평가사 간의 평가등급 불일치가 줄어들 수 있다. 본 연구는 회계품질이 신용등급 불일치에 미치는 영향을 살펴보고자 한다. 그리고 이러한 관계에 시장 불확실성이조절변수 역할을 하는지 확인한다. [연구방법] 2004년부터 2023년까지 코스피 시장에 상장된 기업 중에서 회사채 발행을 위해 신용등급을 부여받은 2,787 기업－연도를 대상으로 다변량 로짓분석을 수행한다. [연구결과] 실증 결과, 회계품질은 신용등급 불일치와 유의한 음(－)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 회계품질이 높아질수록 신용등급 불일치는 줄어든다는 결과이다. 이는 양질의회계정보가 제공되면 신용평가사 간의 정보비대칭이 축소되어 서로 상이한 신용등급이 산정되는 경우가 줄어든다는 것을 의미한다. 또한 회계품질과 신용등급 불일치 간의 음(－)의 관계는 시장 불확실성이 높아지면 축소되는 것으로 나타났다. 회계품질이 신용등급 불일치를줄이는 역할이 시장 불확실성이 높은 환경에서는 감소한다는 것을 뜻한다. 이는 시장 불확실성이 높아지면 회계품질에 대한 신뢰와 회계정보가 기업평가에 반영되는 정도가 낮아지면서 나타나는 결과라 해석된다. 신용평가 불일치 정도를 종속변수로 설정하는 추가분석과 시장 불확실성을 기준으로 집단을 구분한 회귀분석을 통해 연구결과의 강건성을 확인하였다. [연구의 시사점] 본 연구는 회계품질이 신용등급 불일치의 원인이 된다는 새로운 발견을했다는 측면에서 의미가 있다. 또한 IFRS 도입 이후 경영자의 재량적 조정으로 측정된 회계품질을 활용하여 기존 연구에 추가되는 결과를 제시했다는 점에서도 연구의 의의가 있다. 또한 회계정보의 활용을 주식시장의 애널리스트를 중심으로 분석한 선행연구와는 달리, 채권시장에서 신용평가사를 분석 대상으로 회계정보의 활용을 살펴본 측면에서도 차별점이 있다. 본 연구결과는 신용평가와 관련된 제도를 정비하는 과정에 유용한 정보가 될 수 있고, 회계품질을 제고하려는 규제기관의 정책 방향에 근거를 제시한다는 점에서도 정책적 시사점을 가진다.
Abstract
[Purpose] If the quality of accounting information is high, credit rating agencies can effectively calculate credit ratings using accounting information, which is public information, and there is less room for acquiring additional private information or reflecting personal estimates in credit ratings. High accounting quality can reduce information asymmetry between credit rating agencies, thereby reducing split bond rating between credit rating agencies. This study examines the impact of accounting quality on credit rating discrepancies. And we check whether market uncertainty acts as a moderating variable in this relationship. [Methodology] A multivariate logit analysis was performed on 2,787 firm－year samples with corporate bond ratings from multiple credit rating agencies in the KOSPI market from 2004 to 2023. [Findings] The empirical results showed that accounting quality had a significant negative relationship with credit rating discrepancy. The result is that as accounting quality increases, credit rating discrepancies decrease. This means that when high－quality accounting information is provided, information asymmetry between credit rating agencies is reduced, reducing the split bond rating. Additionally, the negative relationship between accounting quality and credit rating discrepancy was found to decrease as market uncertainty increased. This means that the role of accounting quality in reducing split bond rating is reduced in an environment of high market uncertainty. This is interpreted as a result of increased market uncertainty, lowering trust in accounting quality and the degree to which accounting information is reflected in corporate evaluations. The robustness of the research results was confirmed through additional analysis that set the degree of credit rating discrepancy as a dependent variable and regression analysis that divided groups based on market uncertainty. [Implications] This study is meaningful in that it made a new discovery that accounting quality is the cause of credit rating discrepancies. In addition, the study is significant in that it presents additional results to existing research by utilizing accounting quality measured through management’s discretionary adjustments after the introduction of IFRS. The results of this study can be useful information in the process of reorganizing credit rating－related systems, and also have policy implications in that they provide the basis for the policy direction of regulatory agencies seeking to improve accounting quality.
- 발행기관:
- 한국세무회계학회
- 분류:
- 세무회계