기업의 부동산 가격 상승과 장기 금융수준이 기업 가치에 미치는 영향에 관한 연구
A Study on the Influence of Long-Term Financial Levels and the Increase of Real Estate Prices on the Firm Value
최영문(경남연구원)
33권 2호, 681~696쪽
초록
· 연구 주제: 본 연구는 기업이 보유한 토지, 주택, 건물 등 부동산 미실현평가이익이 기업가치 와 어떤 관련성을 갖는지를 분석하였다. 특히, 부동산보유량, 부동산 투자자금으로 장기성 부채의 수준에 따라 기업을 구분하여 부동산 미실현평가이익이 주식가치에 미치는 영향을 분석하였다. · 연구 배경: 최근 부동산 가격의 급격한 상승으로 인하여 개인뿐만 아니라 기업의 경우도 부동산 가격 상승효과를 누리기 위해 장기자금조달을 통해 부동산에 대한 투자를 증대시키는 것으로 보고되고 있다. 기업의 부동산은 일반적으로 정상적인 영업활동에 사용하기 위해 보유하는 장기성 자산으로 공정가치변동에 따른 미실현변동손익을 장부에 반영하도록 하고 있다. · 선행연구와의 차이점: 기존 선행연구는 부동산 보유 규모에 따른 기업의 가치평가 관련성을 연구한 결과는 부재하다. · 연구방법: 실제 관련 데이터를 활용한 통계적 분석결과를 제시한다. · 연구결과: 기업의 부동산 미실현평가이익은 주식가치를 증가시키는 것으로 나타났고, 부동산 보유비율이 높은 기업일수록 그렇지 못한 기업에 비해 미실현평가이익이 주식가치에 미치는 영향이 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 최근 부동산 가격상승으로 인한 효과가 기업의 가치를 대변하는 주식가격 증대에도 긍정적인 효과를 미친 것으로 분석된다. 한편, 부동산의 투자자금은 장기성 부채를 통해 조달하는 것이 일반적이며, 이러한 장기성 부채가 평균 보다 낮은 기업일수록 부동산의 미실현평가이익이 주식가치에 미치는 영향이 큰 것으로 나타났다· 공헌점 및 기대효과: 장기성 부채가 높은 기업의 채무불이행위험이 미실현평가이익의 주식가치 상승효과를 상쇄한 결과로 판단된다. 따라서 부동산 투자시 적정 수준의 장기성 부채 수준파악이 선행되어야 함으로 의미하는 실증적인 증거가 될 수 있다. 또한 본 연구 결과는 기업의 부분별한 부동산 투자로 인한 기업실패를 미연에 방지하는 제도적인 장치가 마련되어야할 필요가 있음을 시사한다.
Abstract
· Research topics: This study analyzed the relationship between unrealized gains on real estate such as land, housing, and buildings held by companies and their corporate value. In particular, the effect of unrealized gains on real estate on stock value was analyzed by classifying companies according to their long-term debt as real estate holdings and its investment funds. · Research background: Due to the recent rapid increase in real estate prices, it is reported that not only individuals but also companies are increasing their investment in real estate through long-term financing to enjoy the effect of rising real estate prices. A company's real estate is a long-term asset that is generally held for normal business activities, and the unrealized gains and losses from changes in fair value are reflected in its ledger. · Differences from prior research: Existing previous studies do not have the results of studying the relationship between corporate valuation according to the size of real estate holdings. · Research method: We present statistical analysis results using actual related data. · Research results: Companies' unrealized gains on real estate increase their stock value, and companies with higher real estate ownership ratios have a higher impact on stock value than those that do not. These results are analyzed that the effect of the recent increase in real estate prices has also had a positive effect on the increase in stock prices, which represent the value of a company. On the other hand, investment funds for real estate are generally raised through long-term debt, and it was found that the lower the average such long-term debt, the greater the effect of unrealized gains on the stock value of real estate. · Contribution points and expected effects: The risk of default of companies with high long-term debt is judged to be the result of offsetting the effect of increasing the stock value of unrealized valuation gains. Therefore, it can be empirical evidence that suggests that an appropriate level of long-term debt should be identified when investing in real estate. The results of this study also suggest that there is a need to prepare an institutional mechanism to prevent corporate failure caused by partial real estate investment by companies.
- 발행기관:
- 인문사회과학연구소
- 분류:
- 사회과학일반