상장 및 비상장 종속기업이 연결이익 조정에 미치는 영향
The Impact of Listed and Unlisted Subsidiaries onConsolidated Earnings Management
이선화(호남대학교); 허봉구(동신대학교)
124호, 25~45쪽
초록
[연구목적] 본 연구는 상장종속기업과 비상장종속기업이 지배기업의 연결이익 조정에 미치는 영향을 분석한다. 2011년 IFRS 도입으로 연결재무제표가 주재무제표가 된 환경에서, 상장 및 비상장 종속기업의 비중이 지배기업의 재량 발생액에 어떠한 차별적 영향을 미치는지를 실증적으로 검토한다. [연구방법] 2011년부터 2021년까지 유가증권시장에 상장된 비금융기업 5,336개 기업－연도를 대상으로 다중회귀분석을 수행하였다. 상장종속기업과 비상장종속기업이 연결실체에서 차지하는 자산비중을 주요 독립변수로 하여, 수정Jones모형과 Kothari 모형으로 측정한 재량 발생액에 미치는 영향을 분석하였다. 추가적으로 종속기업 수를 고려한 분석과 성향점수매칭(PSM)을 통한 강건성 검증을 실시하였다. [연구결과] 상장종속기업의 비중이 높을수록 지배기업의 재량 발생액은 유의하게 감소하여 연결이익 조정이 억제되는 것으로 나타났다. 반면, 비상장종속기업의 비중이 높을수록 재량 발생액은 유의하게 증가하여 연결이익 조정이 증대되는 것으로 확인되었다. 종속기업 수를 이용한 추가분석에서도 상장종속기업 수의 증가는 연결이익 조정 감소와, 비상장종속기업 수의 증가는 연결이익 조정 증가와 각각 유의한 관련이 있었다. [연구의 시사점] 상장 및 비상장 종속기업은 지배기업의 연결이익 조정에 상반된 영향을 미친다. 상장종속기업은 시장 감시와 규제로 인해 연결이익 조정을 억제하는 반면, 비상장종속기업은 상대적으로 낮은 외부 감시 하에서 연결이익 조정의 수단으로 활용될 가능성이 높다. 이는 연결재무제표의 신뢰성과 투명성을 평가할 때 종속기업 구성의 특성을 중요한 고려요인으로 삼아야 함을 시사한다.
Abstract
연결이익, 종속기업, [Purpose]This study analyzes the impact of listed and unlisted subsidiaries on parent companies' consolidated earnings management. With the adoption of K－IFRS in 2011 making consolidated financial statements the primary financial statements, we examine how the proportions of listed and unlisted subsidiaries have differential effects on parent companies' discretionary accruals. [Methodology]Using multiple regression analysis, we analyze 5,336 non－financial firm－year observations listed on the Korea Stock Exchange from 2011 to 2021. The asset proportions of listed and unlisted subsidiaries within consolidated entities serve as the main independent variables, and we analyze their effects on discretionary accruals measured by the modified Jones model and the Kothari model. Additional analyses are conducted using the number of subsidiaries, and robustness is tested using propensity score matching (PSM). [Findings]A higher proportion of listed subsidiaries significantly reduces parent companies' discretionary accruals, thereby constraining consolidated earnings management. Conversely, a higher proportion of unlisted subsidiaries significantly increases discretionary accruals, thereby facilitating consolidated earnings management. Additional analysis using the number of subsidiaries shows that an increase in listed subsidiaries is associated with reduced consolidated earnings management, while an increase in unlisted subsidiaries is associated with increased consolidated earnings management. [Implications]Listed and unlisted subsidiaries have opposite effects on parent companies' consolidated earnings management. Listed subsidiaries constrain consolidated earnings management due to market monitoring and regulation, while unlisted subsidiaries are more likely to be used as tools for consolidated earnings management under relatively lower external oversight. This suggests that the composition of subsidiaries should be considered as an important factor when evaluating the reliability and transparency of consolidated financial statements.이익조정, 재량 발생액
- 발행기관:
- 한국국제회계학회
- 분류:
- 기타사회과학일반