사업보고서 정정과 회계정보의 가치관련성
The Correction of Annual Report and Incremental Value Relevance of Accounting Information
정남철(홍익대학교); 허광복(동덕여자대학교)
30권 4호, 141~161쪽
초록
[연구목적] 본 연구는 사업보고서의 정정신고가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향을 조사한다. 구체적으로 사업보고서 정정에 나타난 기업의 낮은 공시품질에 대한 신호가 순이익 및 순자산 등의 회계정보를 활용한 투자자의 가치평가 의사결정에 증분적인 정보로 작동하는지 분석한다. 또한 사업보고서 정정의 회계정보에 대한 가치관련성이 자본시장의 정보중개인인 재무분석가의 분석 여부에 따라서 차별적으로 나타나는지 분석한다. [연구방법] 회계정보의 가치관련성과 연관된 선행연구를 참조하여 다변량 회귀분석을 실시하였다. 연구표본은 한국채택국제회계기준 도입 이후인 2011년도부터 2019년도까지 13,257 회사연도 상장회사 표본을 선정하고, 관심변수는 전기 사업연도에 사업보고서의 정정보고를 수행하였는지 여부를 지시변수로 설정하였다. 또한 사업보고서 정정과 회계정보의 가치관련성에 대한 재무분석가의 차별적인 역할을 조사하기 위하여, 재무분석가의 분석대상 여부에 따라 연구표본을 구분하여 다변량 회귀분석을 실시하였다. [연구결과] 분석 결과, 전기 사업연도에 사업보고서를 정정한 법인의 경우 차기 순이익 회계정보의 증분적 가치관련성과 유의한 음의 관련성을 나타냈다. 이러한 결과는 사업보고서 정정에 나타난 기업의 낮은 공시품질, 높은 정보비대칭 등의 열악한 정보환경이 투자자의 회사 성과 정보에 대한 가치평가에 부정적인 영향을 미침을 제시한다. 또한 사업보고서 정정과 순이익 회계정보 간의 음의 관련성은 재무분석가의 분석대상이 아닌 표본에서만 나타나, 열악한 정보환경을 보완할 수 있는 정보중개인의 부재를 투자자가 더욱 부정적으로 평가함을 시사한다. [정책적 시사점] 본 연구는 투자자가 사업보고서의 정정공시를 회계정보를 활용한 가치평가에 이용하고, 재무분석가의 역할에 대해서도 가치평가 과정에서 체계적으로 고려하고 있음을 실증적으로 제시한 공헌점이 존재한다. 본 연구의 결과는 충실한 사업보고서의 작성과 이용이 자본시장에서 실질적인 역할을 하고 있음을 제시하여, 회계정보 이용자 및 규제당국에 중요한 정책적 시사점을 제공한다.
Abstract
[Purpose] This study investigates the impact of annual report corrections on the incremental value relevance of accounting information. Specifically, we analyze whether signals about a firm’s low disclosure quality shown in annual report corrections act as incremental information in investors’ valuation decisions using accounting information. In addition, we analyze whether this relationship appears differentially depending on whether the analysis is performed by financial analysts, information intermediary in the capital market. [Methodology] To verify the value relevance of accounting information, multivariate regression analysis was conducted with reference to previous studies(Ohlson, 1995, etc.). The sample consisted of 13,257 firm－year listed companies from 2011 to 2019, and interest variable was set as an indicator of whether or not corrective reporting of annual reports was performed in the previous fiscal year. In addition, to investigate the differential role of analysts, we conducted multivariate regression analysis by dividing the sample according to analyst following. [Findings] We found a significant negative relationship between the correction of annual reports in the previous fiscal year and the incremental value relevance of net profit accounting information. These results suggest that the poor information environment, such as the firm’s low disclosure quality and high information asymmetry shown in annual report corrections, has a negative impact on investors’ valuation of the firm’s performance information. Additionally, the negative relationship appears only in samples that are not the subject of analysis by financial analysts, suggesting that investors evaluate the absence of information intermediaries who can compensate for the poor information environment more negatively. [Policy Implications] The contribution of this study is that it empirically suggests that investors use correction disclosures in annual reports in valuation using accounting information and systematically consider the role of financial analysts in the valuation process. The results of this study suggest that the preparation and use of faithful annual reports play a practical role in the capital market, providing important policy implications for capital market participants and supervisory authorities.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학