지방공기업 재무건전성 현황 검토 및 분석
Review and Analysis of the Financial Soundness of Local Public Enterprises
마성민(지방공기업평가원); 이동하(국린순천대학교)
125호, 75~96쪽
초록
[연구목적] 본 연구는 지방공기업의 양적 팽창 및 기능 확대에 따라 기관의 재무건전성 현황을 검토 및 분석한다. 이를 바탕으로 지방공기업의 재무건전성을 증대시킬 수 있는 정책적 제언을 한다. [연구방법] 2024사업연도를 기준으로 지방공기업의 재무 상태 및 경영성과를 검토하며, Altman (1983)이 제시한 재무위험 예측 모델을 적용한다. 지방공기업이 비상장기업이라는 특성을 반영하 여 Z'－score 모델을 우선 적용하고, 동시에 상수도, 도시철도 등 이질적인 사업 영역 간의 산업 별 효과(industrial effect)와 구조적 적자 문제를 보정하기 위해 매출액 변수를 제거한 Z''－score 모델을 함께 적용하여 두 모델 간의 평가 결과를 비교 분석한다[연구결과] 비상장기업을 대상으로 하는 Z'－score 모델을 적용했을 때 전체 분석 대상의 약 69%에 해당하는 289개 기업이 재무적 위험 상태로 분류되었다. 반면, 산업별 효과에 민감한 매 출액 변수를 제거한 Z''－score 모델을 적용한 결과 전체의 약 86%에 달하는 360개 기업이 재무 적으로 건전한 상태로 분류되었다. Z'－score에서 위험 등급으로 분류되었던 대다수의 기관이 Z'' －score 기준으로는 건전한 것으로 재분류되었다는 것이다. 이러한 상이한 분석 결과는 매출액과 관련된 지표를 지방공기업의 재무건전성 평가에 적용하는 것이 자산 집약적 사회기반시설을 담 당하는 기관의 재무 상태를 왜곡할 수 있음을 시사한다. [연구의 시사점] 연구 결과를 바탕으로 재무건전성 강화를 위한 정책적 시사점은 다음과 같다. 첫째, 교통공사 및 직영기업(상․하수도) 유형의 요금현실화율을 높이기 위한 노력이 필요하다. 둘째, 지방공기업 유형별 특성을 고려한 재무건전성 평가 지표를 개발하고 각각 적용할 필요가 있다. 셋째, 재무건전성과 관련하여 정보 공시를 확대하고 이를 지역 주민들이 쉽게 알 수 있도 록 대국민 홍보를 강화할 필요가 있다.
Abstract
[Purpose] This study examines the current status of the financial soundness of Local Public Enterprises (LPEs) in the context of their quantitative expansion and functional enlargement. Based on this analysis, the study offers policy suggestions to enhance the financial soundness of LPEs. [Methodology] The study analyzes the financial status and management performance of LPEs based on data from the 2024 fiscal year, applying the financial distress prediction models proposed by Altman (1983). Considering the characteristic that LPEs are unlisted entities, the Z'－score model is applied first. Furthermore, the Z''－score model, which excludes the revenue variable to control for industrial effects and structural deficit issues in heterogeneous business sectors such as water supply and urban railways, is applied to compare and analyze the evaluation results between the two models. [Findings] The empirical results indicate that when the Z'－score model for unlisted companies was applied, 289 enterprises (approximately 69% of the total sample) were classified as being in a state of financial distress. In contrast, when the Z''－score model, which excludes the revenue variable sensitive to industrial effects, was applied, 360 enterprises (approximately 86%) were classified as financially sound. This signifies that the majority of agencies classified as ‘distress’ under the Z'－score were reclassified as ‘safe’ under the Z''－score. These disparate results imply that applying revenue－based indicators to the financial evaluation of LPEs can distort the assessment of the financial status of agencies responsible for asset－intensive social infrastructure. [Implications] Based on the findings, policy implications for strengthening financial soundness are as follows: First, efforts are required to enhance the rate realization ratio (cost recovery rate) for transportation corporations and directly managed enterprises (water and sewerage). Second, it is necessary to develop and apply financial evaluation indicators tailored to the specific characteristics of each LPE type. Third, regarding financial soundness, information disclosure should be expanded, and public communication strengthened to ensure local residents can easily understand the financial status of these enterprises
- 발행기관:
- 한국국제회계학회
- 분류:
- 기타사회과학일반