임원보상과 재무부정 관계에 대한 CSR 조절효과
The Moderating Effect of CSR on the Relationship between Executive Compensation and Financial Fraud
우소우(충북대학교 대학원 회계학과 박사과정); 배기수(충북대학교)
125호, 115~133쪽
초록
[연구목적] 본 연구는 대리이론(Agency Theory) 과 이해관계자이론(Stakeholder Theory) 을 통합 적으로 적용하여, 유인 메커니즘과 윤리적 거버넌스 간의 상호작용을 규명하고, 향후 보상제도 설계와 CSR 정책 수립에 실질적 근거를 제공하는 것을 목표로 한다. [연구방법] 중국 A주 상장기업을 대상으로, 임원보상 구조(내부보수격차, 현금보상, 주식보상)가 재무부정 발생 가능성(FRAUD)에 미치는 영향을 실증적으로 분석하고, CSR이 이러한 관계에서 어 떠한 조절효과를 가지는지를 검증하였다. [연구결과] 연구 결과를 요약하면 다음과 같다. 기업의 사회적 책임(CSR)은 경영진 보상구조와 재무부정 간의 관계에서 중요한 조절효과를 보였다. 구체적으로, CSR은 보수격차와 현금보상의 부정행위 유발효과를 유의하게 약화시켜, 높은 수준의 CSR이 기업의 도덕적 규율과 지배구조의 투명성을 강화함을 보여준다. 반면, 주식보상과 CSR의 상호작용항은 유의한 정(＋)의 관계를 보 여, 일부 기업에서는 CSR이 상징적 성격을 띠며 경영진이 이를 이용해 이익조정이나 부정을 은 폐함으로써 주식보상이 초래하는 기회주의적 위험을 오히려 확대할 수 있음을 의미한다. [연구의 시사점] 본 연구의 의의는 다음과 같다. 첫째, 임원보상 구조 전반(내부격차․현금․주 식)을 포괄적으로 고려하여 CSR의 조절효과를 실증적으로 검증함으로써 보상－부정 관계에 대한 기존 연구를 확장하였다. 둘째, CSR을 비재무적 통제장치로서 거버넌스 프레임에 통합함으로써 기업의 윤리경영 및 내부통제 시스템 개선에 대한 실무적 시사점을 제공한다. 향후 연구에서는 산업별 특성, ESG 구성요소(E, S, G)의 세분화 및 외부감사 품질 등을 반영하여 보다 정교한 분 석을 수행할 필요가 있다.
Abstract
[Purpose] This study aims to integrate Agency Theory and Stakeholder Theory to elucidate the interaction between incentive mechanisms and ethical governance, thereby providing practical grounds for future compensation system design and CSR policy formulation. [Methodology] This study empirically analyzes the impact of executive compensation structures (internal pay gap, cash compensation, stock compensation) on the likelihood of financial fraud among Chinese A－share listed companies and examines the moderating effect of CSR on this relationship. [Findings] The research findings can be summarized as follows. Corporate social responsibility (CSR) demonstrated a significant moderating effect on the relationship between executive compensation structures and financial misconduct. Specifically, CSR significantly weakened the misconduct－inducing effects of compensation gaps and cash compensation, indicating that high levels of CSR strengthen a company's moral discipline and governance transparency. Conversely, the interaction term between stock compensation and CSR revealed a significant positive relationship. This implies that in some firms, CSR may serve a symbolic function, allowing management to use it to conceal earnings management or misconduct, thereby potentially amplifying the opportunistic risks associated with stock compensation. [Implications] The significance of this study is as follows. First, it expands existing research on the compensation－misconduct relationship by empirically verifying the moderating effect of CSR, comprehensively considering the entire executive compensation structure (internal disparities, cash, and stock). Second, by integrating CSR into the governance framework as a non－financial control mechanism, it provides practical implications for improving corporate ethical management and internal control systems. Future research should conduct more sophisticated analyses by incorporating industry－specific characteristics, the segmentation of ESG components (E, S, G), and external audit quality.
- 발행기관:
- 한국국제회계학회
- 분류:
- 기타사회과학일반