IFRS 17 시행 후 보험사 배당가능이익 변화와 시사점
Changes in and Implications of the Korean Insurers’ Distributable Earnings under IFRS 17
한승엽(이화여자대학교)
34권 6호, 33~70쪽
초록
IFRS 17 시행으로 보험부채가 시가평가됨에 따라 보험사 배당이 과도하게 제한될 수 있다는 우려가 제기되었다. 이에 2023년 12월 법무부는 보험사를 대상으로 배당가능이익 산정 시 위험회피 거래와 관련된 미실현손익 상계 범위를 과거보다 확대하는 상법 시행령 개정안을 마련⋅시행하였다. 동 상법 시행령 개정은 자산부채종합관리(이하 ‘ALM’), 재보험, 투자위험 이전 보험상품 등 보험사의 다양한 위험회피 거래를 인정함으로써 불합리한 배당가능이익 제한 문제를 상당 부분 해소했다는 점에서 긍정적으로 평가될 수 있다. 그러나 개정된 상법 시행령은 순자산에서 출발하는 기존 틀을 그대로 유지하고 있어 일관되지 않은 자본 항목 처리, 배당가능이익에 대한 시장 혼선, 과도한 배당 제한 가능성 등 현행 상법상 배당가능이익 산정 체계에 내재되어 있는 구조적 모순을 여전히 해소하지 못하고 있다. 또한 적용대상이 보험사로 한정되어 있어 실질이 유사한 형태의 위험회피 목적 거래를 수행하더라도 보험사가 아니라는 이유로 배당가능이익이 계속해서 제한되는 규제차익 문제가 발생할 수 있다. 여기에 ALM 전략과 관련한 미실현손익 상계 대상 위험이 금리위험으로 한정되어 있어 해당 거래의 실질이 충실히 반영되지 못하는 것은 물론, 환율 등 기타 금융위험에 따른 배당 제한 문제가 발생할 우려가 있다. 이러한 불합리성을 개선하기 위해서는 순자산에 기반한 현행 상법의 배당가능이익 산정 체계를 이론적 타당성이 높을 뿐만 아니라 해외 주요 선진국에서 사용 중인 이익잉여금 기반 체계로 변경하는 방안에 대해 전향적으로 검토할 필요가 있다. 또한 이익잉여금 기반 체계로의 변경이 어렵다면 현재와 같은 열거주의 방식 대신 위험회피 목적과 연계성을 충족한 거래에 대해 미실현손익 상계를 포괄적으로 허용하는 원칙중심 접근법을 대안적으 로 고려해 볼 필요가 있다. 본 연구는 우리나라 상법상 배당가능이익 산정 체계와 보험사를 대상으로 한 2023년 개정 사항에 대한 학습자료로 활용될 수 있으며, 향후 배당가능이익 산정 체계 개선을 위한 심도있는 논의와 정책적 시사점을 제공한다.
Abstract
With the implementation of IFRS 17, in which insurance liabilities are measured at fair value, concerns have arisen that the Korean insurers’ dividend may be excessively restricted. In response, in December 2023, the Ministry of Justice in Korea introduced an amendment to the Enforcement Decree of the Commercial Act, expanding the scope of offsetting unrealized gains and losses related to hedging transactions in the calculation of distributable earnings. This amendment can be positively evaluated as it largely addresses unreasonable restrictions on distributable earnings by accepting insurers’ various hedging transactions such as ALM, reinsurance, and unit-linked (or variable) insurance products. However, the amendment maintains the existing framework for calculating distributable earnings based on net assets, and thus fails to resolve several structural problems inherent in the current system under the Commercial Act; for instance, inconsistent treatment of capital items, market confusion on distributable earnings, and concern on excessive dividend restriction. Furthermore, since the amendment applies only to insurers, a risk of regulatory arbitrage can arise: that is, companies other than insurers may continue to experience restrictions on distributable earnings even when they conduct similar hedging transactions. Additionally, as the offset of unrealized gains and losses is limited to interest rate risk only, the economic substance of ALM strategy may not be fully reflected, and the excessive dividend restriction problem arising from other financial risks, such as exchange rate risk, may persist, potentially restricting the global operations of domestic insurers. Therefore, it is necessary to proactively consider transitioning from the current net asset-based distributable earnings calculating system to a retained earnings-based one, which is theoretically more sound and widely adopted in major advanced economies. If such a transition proves practically difficult, an alternative would be to adopt a principle-based approach that broadly permits the offset of unrealized gains and losses for transactions satisfying the hedging purpose and linkage requirements, rather than the current enumerative approach. This study can serve as educational material on the distributable earnings calculation system under the Commercial Act in Korea and the recent amendment for insurers, and provides in-depth discussion and policy implications for future improvements to the distributable earnings system.
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학