글로벌 충격과 한·미·일 주가 동조화의 관계
The Relationship between Global Shocks and the Stock Market Synchronization of South Korea, the United States, and Japan
나규연(한국농촌경제연구원); 제상영(고려대학교)
38권 6호, 875~888쪽
초록
본 연구는 다양한 글로벌 경제 충격에 대한 한국(KOSPI), 미국(S&P500), 일본(Nikkei225) 주식시장의 동조화 현상을 분석한다. 2009년부터 2023년까지의 데이터를 사용하여 MGARCH-DCC 모형을 통해 동태적 조건부 상관계수(DCC)와 HP Filter를 적용하여 주식시장 동조화의 추세와 변동성을 분석하였다. 또한 국제 유가(WTI)를 외생변수로 포함하여 분석하였다. 연구 결과, 유가와 주가 간의 밀접한 상관관계를 확인하였으며, 유가가 주가에 중요한 영향을 미친다는 사실을 발견하였다. 변동성과 동조화 분석 결과, 2009년 글로벌 금융위기, 2011년 유럽 재정위기, 2013년 미국 양적 완화 축소 발표, 2018년 미중 무역 전쟁, 2020년 코로나19 팬데믹 등의 주요 글로벌 경제 충격 동안 주식시장 동조화 현상의 변동성이 확대되었으며, 또한 주식시장 동조화가 강화된다는 사실을 확인하였다. 본 연구는 글로벌 경제 충격이 주식시장 동조화에 미치는 영향을 체계적으로 분석하여, 정책 결정자와 투자자들이 글로벌 경제 충격에 효과적으로 대응할 수 있는 중요한 통찰을 제공한다.
Abstract
This study analyzes the synchronization phenomenon among the stock markets of South Korea (KOSPI), the United States (S&P500), and Japan (Nikkei225) in the context of various global economic shocks. Utilizing data from 2009 to 2023, the research applies the MGARCH-DCC model and the HP Filter to examine trends and volatility in stock market synchronization. The study also incorporates international oil prices (WTI) as an exogenous variable. The results confirm a close correlation between oil prices and stock prices, indicating that oil price returns impact stock market returns. Analysis of volatility and synchronization reveals that during major global economic shocks, such as the 2009 global financial crisis, the 2011 European debt crisis, the 2013 US tapering announcement, the 2018 US-China trade war, and the COVID-19 pandemic, the volatility of stock market synchronization increased. Additionally, it was found that stock market synchronization strengthened following these global economic shocks.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학