가계의 여유자금 부동산 투자 결정 요인에 관한 연구 : 부동산자산 보유를 고려한 이변량 프로빗 모형 분석
Determinants of Household Real Estate Investment Decisions : Analysis Based on Surplus Funds
강태영(서강대학교); 이상근(서강대학교); 박소정(서강대학교)
36권 1호, 7~27쪽
초록
본 연구는 2024년 가계금융복지조사 자료를 활용하여 기존 연구에서 부동산 보유 여부나 자산 비율 결정요인에 초점을 맞춘 것과 달리 부동산 투자 여부와 부동산자산 보유 여부를 상호 연관된 결정으로 예상하여 두 결정의 상관관계를 고려할 수 있는 이변량 프로빗모형을 통해 실증분석하였다. 추정결과 두 결정식의 오차항 상관계수는 -0.203으로 1% 수준에서 유의하게 나타나 관측되지 않은 요인이 부동산 투자 결정과 부동산 보유 결정에 서로 다른 방향으로 작용하여 두 선택 간 구조적 연관성이 존재함을 나타냈다. 한계효과 추정결과 수도권 거주 가구의 투자 확률이 약 5.6% 높게 나타났으며, 가구원 수, 실물자산, 소비지출이 증가할수록 투자 확률도 증가하는 것으로 나타났다. 반면, 가구주가 65세 이상이거나 은퇴한 가구는 투자 확률을 낮추는 방향으로 나타났고 특히 자가에 거주하고 있는 가구는 임차 가구에 비해 약 8.1% 낮은 투자 확률을 보였다. 한편 부동산자산 보유 결정에서는 재무적 요인이 모두 유의하게 나타났다. 특히 소득이 증가할 경우 부동산 보유 확률은 약 10% 상승하였고, 기혼 가구는 미혼 가구에 비해 부동산 보유 확률이 약 13% 높은 것으로 나타났다. 또한, 연령이 증가함에 따라 보유 확률도 증가하다 일정 시점 이후 감소하는 역U자형 형태를 나타냈고 수도권 거주 가구는 보유 확률을 약 8.9% 낮추는 방향으로 작용해 투자 결정식과는 상반된 결과를 나타냈다. 종합하면 가계의 부동산 투자 결정은 단순히 소득이나 부채, 금융자산 규모에 의해 결정되는 것이 아닌 생애주기적 요인과 기존 자산의 구성, 주거 형태와 밀접하게 연관되어 있고 부동산 투자와 부동산 보유는 서로 다른 결정을 갖지만 관측되지 않는 요인을 통해 연관되어 있음을 알 수 있다.
Abstract
This study empirically examines the determinants of household real estate investment decision using data from the 2024 Survey of Household Finances and Living Conditions conducted by Statistics Korea. Unlike previous studies focusing on the determinants of real estate ownership or asset ratios, this study assumes that investment and ownership decisions in real estate are interconnected . To address this relationship, a bivariate probit model is employed. The estimation results show a correlation coefficient of −0.203 between the error terms of the two decision equations, which is statistically significant at the 1% level. This suggests that unobserved factors influence real estate investment and ownership decisions in opposite ways. The results of the marginal effect estimation show that households located in the Seoul Metropolitan Area have about a 5.6% greater likelihood of investing in real estate. In contrast, owner-occupied households have an approximately 8.1% lower probability of investing compared with renter households. Notably, a rise in income boosts the likelihood of owning real estate by about 10%, and households with married couples have about a 13% higher likelihood of owning a house than single-adult households. While real estate investment and ownership decisions are distinct, they are linked through unobserved factors.
- 발행기관:
- 한국부동산연구원
- 분류:
- 토지/부동산/주택/농지법